يبدأ كل شيء بالتقصير في الوفاء بالالتزام: الأموال المستحقة للدائنين أو الموردين لا تُدفع في الوقت المحدد ، ويتم حجب مدفوعات الفائدة المستحقة على القروض المصرفية أو على سندات الشركات الصادرة للجمهور. قد تكون مشكلة مؤقتة - أو مشكلة دائمة.
مع مرور الوقت ، يستعد الدائنون والتقاضي في محكمة قانونية أو في محكمة تحكيم. هذا هو حالة الإعسار الفني أو الأسهم.
لكن ليست هذه هي الطريقة الوحيدة التي يمكن أن تجعل الشركة معسرة. يمكنها أيضًا تشغيل المطلوبات التي ستفوق أصولها. هذا إفلاس إفلاس. صحيح ، هناك نقاش محتدم حول أفضل طريقة لتقييم الأصول والخصوم. هل يجب أن تستند هذه التقييمات إلى أسعار السوق - أم على القيمة الدفترية؟
لا توجد إجابة واحدة حاسمة. في معظم الحالات ، هناك اعتماد قوي على الأرقام الواردة في الميزانية العمومية.
إذا فشلت المفاوضات مع دائني الشركة (فيما يتعلق بكيفية تسوية النزاع الناشئ عن تقصير الشركة) ، يمكن للشركة نفسها رفع دعوى (= مطالبة المحكمة) بالإفلاس في "ملف الإفلاس الطوعي".
أدخل المحكمة. إنه لاعب واحد فقط (وإن كان الأهم) في هذه الدراما المعقدة التي تتكشف. المحكمة لا تشارك مباشرة في السيناريو. لقول خطوطها - يتم تعيين مسؤولي المحكمة. إنهم يعملون جنبًا إلى جنب مع ممثلي الدائنين (معظمهم من المحامين) ومع الإدارة ومالكي الشركة المنحلة.
يواجهون قرارًا صعبًا: هل يجب عليهم تصفية الشركة؟ بمعنى آخر ، هل يجب عليهم إنهاء حياتهم التجارية عن طريق (من بين أمور أخرى) بيع أصولهم؟
يتم تقسيم عائدات بيع الأصول (كـ "توزيعات أرباح الإفلاس") بين الدائنين. من المنطقي اختيار هذا المسار فقط إذا تجاوزت القيمة (المالية) الناتجة عن التصفية (المال) للشركة كمنشأة مستمرة ، ككيان حي وعامِل.
وبالتالي ، يمكن للشركة الدخول في "إفلاس مباشر". سيحصل الدائنون المضمونون على قيمة الممتلكات التي تم استخدامها لتأمين ديونهم ("الضمان" ، أو "الرهن العقاري"). في بعض الأحيان ، سيحصلون على العقار نفسه - إذا لم يكن من السهل تصفيته (= بيعه).
بمجرد بيع أصول الشركة ، سيكون أول من يتم سداده بالكامل هو الدائنون المضمونون. عندها فقط سيتم الدفع للدائنين ذوي الأولوية (كليًا أو جزئيًا).
يشمل الدائنون ذوو الأولوية الديون الإدارية والأجور غير المدفوعة (حتى حد معين لكل عامل) ومطالبات المعاشات التقاعدية غير المؤمن عليها والضرائب والإيجارات وما إلى ذلك.
وفقط إذا كان هناك أي أموال متبقية بعد كل هذه المدفوعات ، فسيتم توزيعها بشكل متناسب على الدائنين غير المضمونين.
الولايات المتحدة لديها إصدارات عديدة من قوانين الإفلاس. كان هناك قانون الإفلاس لعام 1938 ، الذي أعقبته نسخ معدلة في 1978 ، 1984 ، ومؤخراً في 1994.
قامت كل ولاية بتعديل القانون الاتحادي ليناسب ظروفها المحلية الخاصة.
ومع ذلك ، هناك بعض الأشياء - روح القانون وفلسفته مشتركة في جميع الإصدارات. يمكن القول أن الإجراء الأكثر شهرة سمي على اسم الفصل في القانون الذي تم وصفه فيه ، الفصل 11. فيما يلي مناقشة صغيرة للفصل 11 تهدف إلى إظهار هذه الروح وهذه الفلسفة.
يسمح هذا الفصل بآلية تسمى "إعادة التنظيم". يجب أن تتم الموافقة عليه من قبل ثلثي جميع فئات الدائنين ، وبعد ذلك ، مرة أخرى ، يمكن أن يكون طوعيًا (بمبادرة من الشركة) أو غير طوعي (بمبادرة من واحد إلى ثلاثة من دائنيها).
حدد المشرع الأمريكي الأهداف التالية في كتابة قوانين الإفلاس:
لتوفير معاملة عادلة ومنصفة لحاملي مختلف فئات الأوراق المالية للشركة (الأسهم بمختلف أنواعها والسندات بأنواعها المختلفة)
القضاء على التزامات الديون المرهقة التي تعرقل حسن سير الشركة وتعوق فرصها في استرداد ديونها وتسديدها لدائنيها.
للتأكد من أن المطالبات الجديدة التي يتلقاها الدائنون (بدلاً من المطالبات القديمة التي فقدت مصداقيتها) تساوي ، على الأقل ، ما كانوا سيحصلون عليه في التصفية.
أمثلة على هذه المطالبات الجديدة: يمكن لمالكي سندات الشركة الحصول ، بدلاً من ذلك ، على سندات جديدة طويلة الأجل (تُعرف باسم سندات إعادة التنظيم ، والتي تُدفع فوائدها فقط من الأرباح).
من المحتمل أن يصبح مالكو السندات الثانوية حاملي أسهم ولن يتلقوا أي مطالبات جديدة في الشركة المفلسة.
الفصل الذي يتناول إعادة التنظيم ("الفصل 11" الشهير) يسمح بإجراء "الترتيبات" بين المدين والدائنين: تمديد أو تخفيض الديون.
إذا تم تداول الشركة في البورصة ، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة الأمريكية تنصح المحكمة بشأن أفضل إجراء يمكن اعتماده في حالة إعادة التنظيم.
ما يعلمنا إياه الفصل 11 هو أن:
يميل القانون الأمريكي لصالح الحفاظ على